9月24日，山金国际向香港联交所递交上市申请，拟“A+H”上市。就在前一日股合网，万辰集团和中微半导也递表香港联交所。越来越多的A股公司将赴港上市作为明确的战略选择，特别是对硬科技、新消费企业而言。
据《金融时报》记者不完全统计，截至9月24日，今年共有126家A股上市公司发布赴港上市相关公告，其中，11家已成功登陆港股市场，实现“A+H”布局。同时，另有64家上市公司已向香港联交所递交H股发行上市申请，38家发布筹划H股上市的提示性公告，13家已授权公司管理层启动H股发行上市的前期筹备工作。
此外，“A拆H”也明显升温，美的集团、东诚药业、潍柴动力等多家公司正积极推进分拆子公司赴港上市。9月30日，紫金矿业子公司紫金黄金国际将在港股市场上市交易，拟募资约250亿港元。
“在A股公司赴港上市热情高涨、‘科企专线’落地、中概股回归升温等因素作用下，港股IPO市场热度将持续推升。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受《金融时报》记者采访时表示，拟“A+H”两地上市的企业多为细分领域龙头，具备较强稀缺性，将吸引国际资本持续流入市场。
政策、企业、市场共同推动
2025年以来，香港IPO市场持续活跃，股权融资规模大幅增长，上半年以1087亿港元的募资额位居全球第一。9月23日，德勤中国资本市场服务部发布《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》，预计2025年前三季度香港新股市场融资额有望继续全球居首。
“大型A股上市公司选择以‘A+H’方式在港上市股合网，是推动港股市场股权融资额大幅增加的绝对主力。”有券商人士对《金融时报》记者表示，2025年至今，已有宁德时代、恒瑞医药、三花智控、海天味业等公司以“A+H”模式登陆港股，融资规模均超过100亿港元。
“为进一步拓展公司的国际化战略，优化海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力，依据公司总体发展战略及运营需要……”A股上市公司大多如此描述其谋求H股上市的原因。
赴港上市的A股公司具有明显的行业特征。据前述券商人士分析，新能源、半导体、医药生物等硬科技企业是“A+H”上市的主力军，既因为这些领域属于国家战略支持的新兴产业，也因为港股市场对特专科技公司设有更具包容性的上市制度。而消费类企业主要是为了借助香港的国际平台重塑品牌价值，加速全球化布局。
“中国企业得以通过‘A+H’双平台强化国际化布局，开辟新增长曲线，主要源于政策、市场、企业供应等因素的驱动。”安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华认为。
去年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中一项便是“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。同年10月，香港证监会和香港联交所发布联合声明，对符合条件的A股上市公司简化H股发行上市的审批流程，监管评估周期缩短至30个工作日内。今年5月，香港联交所推出专为生物科技、特专科技企业设立的“科企专线”服务机制。
“香港资本市场流动性的提升对整体融资环境也有显著促进。”汤哲辉告诉《金融时报》记者，2025年上半年，港股日均成交额近2500亿港元，创历史新高，过去5年这一数值平均为1300亿港元；同时南向净流入超过7000亿港元，较去年同期几乎翻倍，目前南向交易占香港市场成交比例已超过23%。
港股市场或将持续活跃
对于今年剩余时间以及未来中长期的港股市场表现，汤哲辉持谨慎乐观的态度，并提出三方面依据。
一是从宏观经济环境来看，全球经济逐渐复苏，中国经济持续保持稳定增长，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。内地企业的盈利能力和市场竞争力不断提升，人工智能（AI）、芯片、机器人、生物医药等硬科技行业对赴港上市融资有着强烈的需求，这将为港股市场带来持续的优质上市资源。
二是政策层面，“新国九条”颁布以来，中国证监会持续优化境外上市备案机制，支持香港巩固提升国际金融中心地位；港交所不断推进上市政策优化，包括审视主要上市、第二及双重上市的具体要求和上市后监管机制、推进“科企专线”等，以增强香港上市活动的活力、竞争力及韧性。
三是市场情绪方面，今年以来，港股市场吸引了更多投资者的关注和参与。随着市场信心的不断恢复，投资者对港股市场的认可度和投资热情持续提升，进一步推动了港股市场的活跃。
德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人杨红梅表示，随着美联储展开降息周期，预计将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与中国香港市场，这将为今年第四季度香港多宗超大型新股发行，提供充裕的市场资金、流动性支撑及更理想的估值环境。
“预计港股市场将延续活跃态势。”汤哲辉表示，随着更多内地新经济企业、硬科技企业筹备赴港上市，将为市场带来新鲜血液与增长动力股合网，硬科技与新经济企业成为接下来上市行情的主力。同时全球资金对中国资产的配置需求仍在持续上升，有望进一步推高港股市场估值。
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